外汇期权交易的特点,概念与交易术语

    一：什么是外汇期权交易？
    外汇期权交易是指交易双方在规定的期间按商定的条件与一定的汇率,就将来是否买入或卖出某种外汇的选择权进行的交易.外汇期权交易是８０年代初,中期的一种投资方式,是外汇风险管理的一种新方法.    
    １９８２年１２月,外汇期权交易在美国费城股票交易所首先进行,其后芝加哥商品交易所,阿姆斯特丹的欧洲期权交易所与加拿大的蒙特利尔交易所,伦敦国际金融期货交易所等都先后开办了外汇期权交易.当前,美国费城股票交易所与芝加哥期权交易所是全球具有代表性的外汇期权市场,经营的外汇期权种类包括英镑,瑞士法郎,西德马克,加拿大元,法国法郎等.    
    外汇期权不同于远期外汇合约,后者有义务在到期日执行交易外汇合约,外汇期权合约则随合约持有人意愿选择执行或不执行合约.合约的终止日也就是期满日.每个期权合约具体规定交易外币的数量,期满日,执行价格与期权价格[保险费].按合约的可执行日期,期权交易分美国式期权与欧洲式期权.若期权能够在期满日之前执行,也就是美国式期权；若只能在期满日执行,称欧洲期权.外汇期权持有人在期满日或之前执行买或卖期权时的商定汇率称执行价格或协定价格.执行价格[汇率]是经选择后才预定的,这同远期汇率不同,远期贴水或升水是由交易外汇的银行决定.买入外汇期权者向卖出者支付一笔费用,称期权价格,或保险费.    
    根据外汇交易与期权交易的特点,能够把外汇期权交易分为现汇期权交易与外汇期货期权交易.
    1：现汇期权交易是指期权买方有权在期权到期日或以前以协定汇价购入一定数量的某种外汇现货,也就是买进选择权,或售出一定数量的某种外汇现货,也就是卖出选择权.经营国际现汇期权的主要是美国的费城证券交易所.芝加哥国际货币市场与英国的伦敦国际金融期货交易所.
    2：外汇期货期权交易与指期权买方有权在到期日或之前,以协定的汇价购入或售出一定数量的某种外汇期货,也就是买入延买期权可使期权买方按协定价取得外汇期货的多头地位；买入延卖期权可使期权卖方按协定价建立外汇期货的空头地位.买方行使期货期权后的交割同于外汇期货交割,而与现汇期权不同的是,外汇期货期权的行使有效期均为美国式,也就是能够在到期日前任何时候行使.经营外汇期货期权主要有芝加哥的国际货币市场与伦敦的国际金融期货交易所两家. 
    二：外汇期权的概念与交易术语
    1：买进期权与卖出期权：买进期权是指与约持有者有权利以执行价格买进一定数量的外汇.卖出期权是指与约拥有者有权利以执行价格卖出一定数量的外汇.
    2：履行与约：外汇期权的持有者,有权利决定是否“履行”与约,或听任合同到期而不执行.
    3：履约价格或执行价格：即期或远期与约上的价格,都是反映当时的市价.外汇期权中,未来结算所履行的价格也就是履约价格或执行价格.履约价格决定于与约签定的当初,可能完全与即期与远期汇率不同.
    4：到期日：外汇期权与约有一个最后的到期日.期权的持有者若希望履行与约,必须在与约到期前通知另一方.到期日表示为某年,某月,某日的某个时间,如,1999年11月18日,东部标准时间早晨10：00.
    5：平价：若期权的履约价格[也就是合同价格]等于当时的即期汇率,也就是即期-平价.若履约价格等于当时对应的远期汇价,也就是远期-平价.如,3个月期的期权履约价格与3个月期的远期汇率都是1.7500DEM/＄.
    6：折价：对于期权的持有者来说,当履约价格[如：1.5000的DEM卖出期权]优于即期汇率[如,1.8000DEM/＄]时,也就是为即期-折价.对于远期-折价亦然.
    7：溢价：很容易理解,溢价就是指对于期权的持有者来说,当履约价格[如：1.8000的DEM卖出期权]不如即期汇率[如,1.5000DEM/＄]时,也就是为即期-溢价.
    三：外汇期权交易的特点
    外汇期权交易实际上是一种权力的交易.权力的购入方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权力的出售方[如银行]购入或出售约定数额的外汇.同时权力的购入方也有权不执行上述交易合约.
    期权分为买权和卖权两种.买权是指期权[权力]的购入方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向银行购入约定数额的某种外汇；卖权是指期权[权力]的购入方有权在未来一定时间内按约定的汇率向银行出售约定数额的某种外汇.当然,为取得上述买或卖的权力,期权[权力]的购入方必须向期权[权力]的出售方支付一定的费用,称作保险费.原因是期权[权力]的购入方获得了今后是否执行交易的决定权,期权[权力]的购入方则承担了今后汇率波动可能带来的风险,而保险费就是为了补偿汇率风险可能造成的损失.这笔保险费实际上就是期权[权力]的价格.
    决定期权价格的主要因素有三个：
    1：期权期限的长短；
    2：市场即期汇率与期权合同中约定的汇率之间的差别；
    3：汇率预期波动的程度.
    期权按行使权力的时限可分为两类：即欧式期权和美式期权.欧式期权是指期权的购入方只能在期权到期日前的第二个工作日,方能行使是否按约定的汇率交易某种币种的权力；而美式期权的灵活性较大,因而费用价格也高一些.