操盘手的疑惑:股市可以预测吗?

    为了挖掘传说中的法宝，炒股者无不怀着满腔热血，就像意气昂扬的水手，一个个扬帆出海，航向未知的迷途海域，向惊涛骇浪宣战。主要是找到法宝得以终生享用不尽的报酬实在太过诱人，即使旅途再险恶，即使前程再渺茫，前仆后继的水手们还是勇往直前，不寻法宝誓不还!残酷的是，法宝真的存在吗? 随着时光流逝，在夜深人静的时候，这些坚强的炒股者是否暗自沉思过这个问题，是否有过那么一丝丝的动摇，怀疑自己是否将随着传说终老于海上，传说，最后终究只是传说。

   如果法宝真的如同传说中一样，可以很清楚的告诉我们明天股市的涨跌，可以告诉我们，明天大盘的高低点，就像电影里的魔法水晶球。这样一件稀世神物，我必须跟各位很坦白的说，法宝或许存在，但我从来没有看过，也没听说谁曾经拥有过，有的话，可能也只是众多诈骗案件再添一桩吧。

   进入正题，关于法宝到底存不存在——也就是说，股市到底能不能预测? 要成为一名成功的操盘手与诡谲的股市搏斗之前，一定得先弄清楚这个问题。这个争议存在数十年，认为股市无法预测的学派首推随机漫步理论，代表作为漫步华尔街，提出，股价「漫步」是实证研究结果，即使股市走势偶尔有迹可寻，但扣除投资成本及风险后根本不划算，总结来说，未来的走势不能依据过去的行为加以推测，预测短期趋势更几乎是不可能。结论是，投资人应该采取买进/持有大盘指数的动作，买进个股甚至多空双向操作都不可能击败这种傻瓜投资术。这套理论相当受到学院派的欢迎，当然，如同你我一类的操盘手根本不会是漫步理论的信徒，原因是成功的操盘手早就用实际的绩效将它的结论推翻了。

 另一派为股市效率假说，效率股市是指在一个信息流通无障碍的环境中，股市价格皆能正确、实时反映所有讯息，无论进行何种投资策略皆无法取得超额报酬。股市永远处于均衡的状态，无人能以特殊的投资策略持续地击败股市。但效率股市存在以下四点假设

 1. 所有股市相关信息的取得几乎是免费的。
2. 所有投资人都是理性的、追求利润极大化。
3. 信息的产生是随机且前后独立的，无人能够隐藏信息。
4. 所有投资人对新的信息均能迅速也能正确的反应。

    看完这四个假设，相信大家应该很清楚，虽然效率股市假说认为无人可以长期击败效率股市，但现实世界里没有一个股市能够符合以上四个假设，既是如此，能击败股市也就不稀奇了，因此效率股市假说暗示股市的走势应该是可以预测的。

   谈了那么多理论的东西，我可不希望大家以为今天是来修金融学分的。最后我们赶紧来谈谈技术分析者的看法，当然，技术分析者是认为股市可以预测最忠实的拥护者，但投资人对其内涵多半只知其一不知其二。以波浪大师艾略特来说，他认为股市之所以可预测是建构在天人合一的境界上，其大作波浪理论的副标题正是自然法则，原因是人类是宇宙的一部份、自然界的一分子，所以人类的行为脱离不了自然界某些共通法则的掌握，也因此人类的行为是可以被预测的，比方说，对美的视觉认知，对黄金比例的感动，大多数人都会有共同的反应，正原因是股市由多数人所构成，因此股市的行为可以预测，另一位型态学泰斗JOHN MURPHY说得更妙，他说股市之多空可以预测，就好像涨潮退潮的时间也可以被精密的计算一样，没有什么特别之处，其自信心正是来自于对人类行为观察力的透彻了解，事实上型态学正是人类行为反映在股市活动上的轨迹，而千百年来驱动人类行为的两大原罪---贪婪与恐惧---从来未曾改变过，因此，我们认为股市是绝对可以被预测的，也藉此带出培养杰出操盘手的第一堂课---战胜股市的关键在于战胜自己的原罪!