金市短期风险

     从07年六月以后至今，整个金融市场经历了由次级债危机引发的全面的金融危机，整体金融市场呈现高风险、高波动性的特征；金市也是如此，07年六月以后由次级债引发的全面的金融危机令黄金作为避险资产受到追捧，黄金价格从650＄起步，上涨至千元；而当信贷危机有所缓解的时候，黄金被大幅抛售，最大跌幅达18%；当前黄金价格一度跌至70年代前历史高点850＄，而此时暴跌过后的＄开始出现底部走稳的迹象，并逐渐向金市施加压力。炒黄金者将何去何从？

　　回顾07年六月以后集中爆发的信贷危机，受到损失最大的当属金融中介服务机构，当时市场对＄看空，避险资金开始进入金市以对冲＄贬值的风险。2008年3月份集中爆发的金融危机，受到最大的冲击是对冲基金，在商品市场疯狂上涨的半年多时间里，市场本身存在着获利回吐的内在需求，而对冲基金杠杆类型的操作使得对整个信用链非常敏感，其他市场保证金的提高必然导致在商品市场的获利平仓，黄金受此影响，大幅下挫逾18%。

　　短期内，金市面临着重重压力。首先，信用危机暂时缓解，避险资金流出金市是造成金市大幅下跌的主要原因；其次，国际货币基金组织（IMF）售金压力。IMF售金计划从年初酝酿，至今理事会已通过，未来将抛售逾400吨黄金，令市场保持观望情绪；再次，珠宝消费受到高黄金价格的打压，趋于萎靡；最后，近期金市的焦点转移到美圆，从07年六月以后＄指数开始暴跌，当前已接近底部，近期有筑底反弹的迹象，对黄金产生压力。

　　预计后市支撑＄反弹的因素有：1、美欧经济周期的不一致是导致欧元兑＄暴涨的主要原因；一度涨至1.60＄/欧元，随着欧洲经济未来增长放缓，＄兑欧元开始从底部反弹；2、信贷危机的缓解促使国际资本净流入增加：美国财政部上周四公布的报告显示，3月份海外投资者净买入总额542亿＄的长期美国证券，高于2月份的496亿＄。

　　而＄大幅上涨制约因素有：美国利率保持在低位，与其他主要货币存在负利率差；二季度美国经济继续低迷恐将对＄承压；经济未见底，抄底资金恐难持续大幅流入美国。

　　世界黄金协会研究显示，从长期来看，在黄金价格和美国一般价格水平之间有长期的关系。表明美国一般价格水平和黄金价格在长期内一起变动。那就是说，美国一般价格水平上涨1%将导致长期黄金价格上涨1%。这支持了黄金是抵抗长期通胀的工具。

　　当前商品价格高企尤其是原油价格屡创新高增加了通胀压力，各主要国家均面临着通胀的压力：德国、美国的通胀在3%~4%，而印度的通胀保持在5%以上，在＄指数保持在低位的情况下，预计大宗商品仍会保持在高位。

　　截至5月13日，纽约市场黄金期货净多头为152,938手，比2月份最高净多头212,259手大幅减少，延续自3月份以来的一直减少的趋势。一般来说，高波动率的市场过后可能迎来低波动率的市场，在金市经历了半年多的大幅上涨后，2季度剩下的时间金市可能宽幅震荡