如何评估以往基金的业绩

    无论对仅仅基于以往业绩挑选共同基金的做法提出了多少警告，绝大多数投资者肯定还是会这样干。这看起来太容易了。尽管帐目一清二楚，过去的成功仍然很少是未来成功的预兆。下面，我将就如何评估以往业绩提出几条方针：
    首先，分析基金收益的构成，以判断它是否能够满足你的需要：是生利，还是资本增值，抑或两者兼而有之。从这一点出发，再去考虑基金的总收益。在评估基金业绩时，长期表现比短期表现更有意义；显然，观察一只基金10年的收益比1年的收益更恰当。
    随着时间跨度的拉长，要注意不能仅仅观察基金在几年内的平均收益率，还要观察它逐年的表现，以确保发现其年度回报中某种一以贯之的东西。假设有两只同类基金，该类基金平均年收益率+11％，这两只基金则都达到了+12％。但其中一只基金每年都超过同类基金+1％；(当然，现实世界中并不存在这种连贯性)另一只基金在10年中有8年收益比同类基金低1％；有两年高+10％。(这种不一致性也是少有的，在小型基金或更加专业化的基金中尤其如此。)如果最好业绩高度集中于很短时期内，那么你就得提防，不要认为这样的以往业绩有多大意义。
    让我们头脑中记住这些，再来看看财务报表。事实一次又一次证明，一只股票基金昨天达到的相对收益率指标对预测明天的指标没有什么实际价值。你可能凭直觉感受到了这一点，对基金业绩的实际检验结果也验证了这一点。基本层次的分析很简单：考虑所有投资分布广泛的一般股票共同基金实际以往业绩，挑选出在给定时期内表现最优异的20只基金，然后观察它们未来的实际相对收益。