平衡投资风险

  “资本处于险境，你欲何为。”这是投资的一个核心问题。某些时候，比如在通货膨胀的情况下，危险是远离你的控制范围的。通货膨胀风险，对于三种主要类型金融资产中的每一种都表现出极其相同的影响。那就是通货膨胀的每一个百分点都会将股票、债券和国库券的名义总收益同等地减少一个百分点。但换个角度看，通货膨胀又改变了这三种收益之间的相对关系。例如，一个3％的通货膨胀率，使得股票+9％的名义收益减至+6％，而且把债券+6％的名义收益减至+3％。然而注意，此时股票的收益从原来是债券收益的一倍半上升到了二倍。
    有一种实用的方法可平衡每一类金融资产中的几种风险——对总收益风险，对资本风险和对利息收入风险——它们相互对立。你能消除本金风险，或者你能消除利息收入风险，但你不可能同时消除这二种风险。   
    你可能想优化这些特性以适用于你自己的投资需要，用持有一些股票，一些债券和一些国库券(国库券的到期El也许是不同的)的方法去平衡那些风险和回报。带着这个也许不言自明的结论，我现在将转向对共同基金的实际讨论。下一篇将深入讨论在三类不同金融资产中进行投资的配置问题。